관련링크
Γαλλία πληθωρισμός Σύνταγμα ΣΧΟΛΗ ΧΟΡΟΥ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ - Οικονομία - Ευρω… |
작성일24-11-10 14:13 |
본문
ΣΧΟΛΗ ΧΟΡΟΥ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, άμεση ενημέρωση για όλες τις εξελίξεις, Διασκέδαση – Ψυχαγωγία και Αθλητισμός
- Οικονομία - Ευρωζώνη: Μόνη λύση τα αντισυμβατικά μέτρα από ΕΚΤ ΣΧΟΛΗ ΧΟΡΟΥ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ Όταν φτάσει στο σημείο μηδέν στα επιτόκια, η ΕΚΤ θα χρειαστεί αναμφίβολα μια εναλλακτική φαρέτρα. Η ποσοτική χαλάρωση θα είναι η μόνη που θα έχει και θα είναι πολύ πιο αποτελεσματική. Χωρίς QE, η οικονομία της ευρωζώνης είναι καταδικασμένη, γράφει ο W. Münchau.
Τα απαίσια στατιστικά στοιχεία της περασμένης εβδομάδας για την ευρωζώνη δείχνουν ότι μας περιμένει μια μακρά περίοδος χαμηλής υποτονικής ανάπτυξης και υπερβολικά χαμηλού πληθωρισμού. Η Γαλλία έχει ξαναπέσει σε ύφεση. Οι ενδείξεις ανάκαμψης στην Ιταλία εξαφανίστηκαν, πάλι. Ακόμη και η Γερμανία έχει κατεβάσει ταχύτητα. Τι θα πρέπει να κάνει η Ευρωπαϊκή Κεντρική τράπεζα; Θα μπορούσε, και ίσως θα έπρεπε, να μειώσει ξανά τα επιτόκια. Η ευρωζώνη χρειάζεται κάθε δυνατή βοήθεια, αλλά μια πρόσθετη μείωση πιθανότατα δεν θα είναι αρκετή.
Η βασική σημασία των μειώσεων επιτοκίων στις μέρες μας, είναι οι επιδράσεις στα προθεσμιακά επιτόκια –τα επιτόκια της αγοράς χρήματος που έχουν διάρκεια από μια εβδομάδα ως ένα έτος. Μια μείωση του βασικού επιτοκίου, μαζί με στρατηγικές χορήγησης άφθονης ρευστότητας σε αυτά τα επιτόκια, πιθανότατα θα ωθήσει τα προθεσμιακά επιτόκια ακόμη χαμηλότερα.
Αλλά αν ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi, θέλει να κάνει μια μεγάλη διαφορά, παραδοσιακοι χοροι σχολες θα πρέπει να αναλάβει «ποσοτική χαλάρωση» (QE). Υπάρχουν τρεις λόγοι για τους οποίους θα πρέπει να κοιτάξουμε πέρα από τα συμβατικά μέτρα:
Το πρώτο είναι, βεβαίως, commercial dance τι ειναι οι οικονομικές προοπτικές και οι συνακόλουθοι κίνδυνοι μείωσης του πληθωρισμού. Όταν Γερμανοί σχολιαστές όπως ο Hans-Werner Sinn επικρίνουν την απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια, ποτέ δεν συζητούν για την απόφαση σε σχέση με τον στόχο του πληθωρισμού, που θα έπρεπε να είναι το βασικό σημείο αναφοράς. Ο σημερινός πληθωρισμός του 0,7% είναι κάτω από τον στόχο και οι προβλέψεις λένε ότι θα παραμείνει έτσι για τουλάχιστον δύο χρόνια.
Ο δεύτερος λόγος είναι η απουσία άλλων ρυθμιστικών εργαλείων, μετά την επόμενη μείωση επιτοκίων. Το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ είναι σήμερα 0,25%. Το επιτόκιο καταθέσεων –εκείνο που δίνεται για τις καταθέσεις των εμπορικών τραπεζών στην ΕΚΤ- είναι μηδενικό. Η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να μειώσει το βασικό επιτόκιο άλλη μια φορά και να επιβάλλει ένα μικρό αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων. Σε εκείνο το σημείο, το οπλοστάσιο της ΕΚΤ θα έχει αδειάσει. Και θα βρεθεί σε αδέξια θέση.
Ο τρίτος λόγος σχετίζεται με την υπόσχεση του κ. Draghi να λειτουργήσει ως δανειστής έσχατης ανάγκης - με τα Οutright Μonetary Τransactions (ΟΜΤ) που εισήγαγε πέρσι. Τα ΟΜΤ χωρίς αμφιβολία καθησύχασαν τις αγορές τον περασμένο χρόνο, αλλά δεν είναι νομισματικό εργαλείο. Είναι ασφαλιστικό εργαλείο.
Ο στόχος του είναι να καθησυχάσει τους επενδυτές, μειώνοντας την πιθανότητα να εκδιωχθεί μια χώρα από την ευρωζώνη. Αλλά παραμένει το μόνο αλεξίπτωτο. Η ποσοτική χαλάρωση QE, αντιθέτως, ειδη χορων είναι ένα εργαλείο νομισματική πολιτικής. Ο στόχος της δεν θα ήταν να διασώσει τις χώρες, σχολεσ χορου ενηλικων θεσσαλονικη αλλά να μειώσει τα μεσοπρόθεσμα επιτόκια σε συγκεκριμένους τομείς της οικονομίας.
Αν και το QE διαφέρει από το ΟΜΤ, τελικά είναι και τα δύο προγράμματα αγοράς ενεργητικών. Αν το ΟΜΤ έχανε την αξιοπιστία του, θα χρειαζόταν ένα άλλο πρόγραμμα αγοράς ενεργητικού για να το αντικαταστήσει. Αυτό θα γινόταν εάν, για παράδειγμα, το συνταγματικό ΓερμανίαΓερμανίας αποφαινόταν εναντίον του ΟΜΤ σε μια από τις επερχόμενες ετυμηγορίες του.
Το δικαστήριο μελετά αυτή την περίοδο κατά πόσο το ΟΜΤ παραβιάζει το γερμανικό σύνταγμα. Σε ακρόαση τον Ιούνιο, ο προεδρεύων δικαστής δεν άφησε καμία αμφιβολία για το ότι υπάρχουν θεμελιώδη προβλήματα με το πρόγραμμα. Ακόμη κι αν η ετυμηγορία είναι «ήξεις-αφήξεις», όπως είναι συνήθως οι αποφάσεις αυτού του δικαστηρίου, χοροσ ζειμπεκικο οι όποιες αμφιβολίες για την νομιμότητα ή την πρακτική χρήση του ΟΜΤ μπορεί να αναστατώσουν τους επενδυτές. Σε εκείνη τη χρονική στιγμή, commercial dance η ΕΚΤ καλά θα έκανε να έχει ένα «plan B» σε ετοιμότητα. Το QE θα μπορούσε να ανταποκριθεί σε αυτή την περιγραφή.
Πράγματι, το QE έχει το πλεονέκτημα ότι νομικά δεν μπορεί να αμφισβητηθεί. Με το πρόγραμμα της ποσοτικής χαλάρωσης, χοροσ commercial η κεντρική τράπεζα θα βάλει στο στόχαστρο συγκεκριμένους τύπους χρεογράφων, χωρίς να κάνει διακρίσεις για την εθνική προέλευσή τους. Είναι μια αγνή επιχείρηση νομισματικής πολιτικής. Σε αντίθεση με το ΟΜΤ, μαθήματα oriental δεν μπορεί να παρεξηγηθεί ως παράνομη νομισματοποίηση του εθνικού χρέους (η χρήση του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας για να μειωθεί το πραγματικό μέγεθος ενός εθνικού χρέους).
Θα μπορούσε να εφαρμοστεί ένα τέτοιο πρόγραμμα; Το QE είναι σίγουρα πιο δύσκολο σε μια νομισματική ένωση με κατακερματισμένες χρηματοπιστωτικές αγορές απ όσο στις ΗΠΑ ή στη Βρετανία, σχολεσ χορου hip hop θεσσαλονικη όπου οι κεντρικές τράπεζες έχουν χρησιμοποιήσει το QE εν μέρει για να βοηθήσουν την αγορά στέγασης και τον επιχειρηματικό κλάδο.
Στην ευρωζώνη, η ΕΚΤ θα αγόραζε κρατικά και εταιρικά ομόλογα - και ίσως κάποια ομόλογα που στηρίζονται σε δάνεια προς τον στεγαστικό κλάδο. Δεδομένου ότι οι μικρού και μεσαίου μεγέθους εταιρίες στην ευρωζώνη που εξαρτώνται πολύ από τον τραπεζικό δανεισμό, βρίσσχολεσ χορου κοντα μου θεσσαλονικηι εκτός της άμεσης ακτίνας ενός τέτοιου προγράμματος. Για αυτές, η επίδραση του QE θα ήταν έμμεση.
Η ΕΚΤ θα μπορούσε, για παράδειγμα, μαθηματα χορου για γαμο να επιταχύνει την δουλειά που ήδη κάνει στο θέμα των τιτλοποιήσεων δανείων μικρών επιχειρήσεων, όπου θα μπορούσε να γίνει κεντρικός «market maker». Ή να στήσει ένα πρόγραμμα, ανάλογο με το «Funding for Lending» της Bank of England, για να βοηθήσει τον τραπεζικό δανεισμό.
Θα απέδιδε το QE; Όταν φτάσουν στο σημείο μηδέν τα επιτόκια, το QE θα είναι το πιο αποτελεσματικό εργαλείο πολιτικής. Δεν είναι πανάκεια, γνωρίζουμε από την αμερικανική εμπειρία πόσο δύσκολο είναι. Αλλά οποιαδήποτε εναλλακτική λύση είναι χειρότερη.
Χωρίς το QE, η οικονομία της ευρωζώνης κινδυνεύει να μείνει κολλημένη σε μια ισορροπία χαμηλής ανάπτυξης και πολύ χαμηλού πληθωρισμού ή και απευθείας αποπληθωρισμού. Κι αν ανησυχείτε για τις επιπτώσεις του QE στην χρηματοπιστωτική σταθερότητα, ίσως πρέπει να αναλογιστείτε την επιπτώσεις μια μακράς, βαθιάς ύφεσης.
Τα επιχειρήματα υπέρ της ποσοτικής χαλάρωσης είναι συντριπτικά.
ΠΗΓΗ: euro2day.gr
ΣΧΟΛΗ ΧΟΡΟΥ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ Oλα όσα γνAppleApple.com/gr/iphone/">iPhone
- Οικονομία - Ευρωζώνη: Μόνη λύση τα αντισυμβατικά μέτρα από ΕΚΤ ΣΧΟΛΗ ΧΟΡΟΥ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ Όταν φτάσει στο σημείο μηδέν στα επιτόκια, η ΕΚΤ θα χρειαστεί αναμφίβολα μια εναλλακτική φαρέτρα. Η ποσοτική χαλάρωση θα είναι η μόνη που θα έχει και θα είναι πολύ πιο αποτελεσματική. Χωρίς QE, η οικονομία της ευρωζώνης είναι καταδικασμένη, γράφει ο W. Münchau.
Τα απαίσια στατιστικά στοιχεία της περασμένης εβδομάδας για την ευρωζώνη δείχνουν ότι μας περιμένει μια μακρά περίοδος χαμηλής υποτονικής ανάπτυξης και υπερβολικά χαμηλού πληθωρισμού. Η Γαλλία έχει ξαναπέσει σε ύφεση. Οι ενδείξεις ανάκαμψης στην Ιταλία εξαφανίστηκαν, πάλι. Ακόμη και η Γερμανία έχει κατεβάσει ταχύτητα. Τι θα πρέπει να κάνει η Ευρωπαϊκή Κεντρική τράπεζα; Θα μπορούσε, και ίσως θα έπρεπε, να μειώσει ξανά τα επιτόκια. Η ευρωζώνη χρειάζεται κάθε δυνατή βοήθεια, αλλά μια πρόσθετη μείωση πιθανότατα δεν θα είναι αρκετή.
Η βασική σημασία των μειώσεων επιτοκίων στις μέρες μας, είναι οι επιδράσεις στα προθεσμιακά επιτόκια –τα επιτόκια της αγοράς χρήματος που έχουν διάρκεια από μια εβδομάδα ως ένα έτος. Μια μείωση του βασικού επιτοκίου, μαζί με στρατηγικές χορήγησης άφθονης ρευστότητας σε αυτά τα επιτόκια, πιθανότατα θα ωθήσει τα προθεσμιακά επιτόκια ακόμη χαμηλότερα.
Αλλά αν ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi, θέλει να κάνει μια μεγάλη διαφορά, παραδοσιακοι χοροι σχολες θα πρέπει να αναλάβει «ποσοτική χαλάρωση» (QE). Υπάρχουν τρεις λόγοι για τους οποίους θα πρέπει να κοιτάξουμε πέρα από τα συμβατικά μέτρα:
Το πρώτο είναι, βεβαίως, commercial dance τι ειναι οι οικονομικές προοπτικές και οι συνακόλουθοι κίνδυνοι μείωσης του πληθωρισμού. Όταν Γερμανοί σχολιαστές όπως ο Hans-Werner Sinn επικρίνουν την απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια, ποτέ δεν συζητούν για την απόφαση σε σχέση με τον στόχο του πληθωρισμού, που θα έπρεπε να είναι το βασικό σημείο αναφοράς. Ο σημερινός πληθωρισμός του 0,7% είναι κάτω από τον στόχο και οι προβλέψεις λένε ότι θα παραμείνει έτσι για τουλάχιστον δύο χρόνια.
Ο δεύτερος λόγος είναι η απουσία άλλων ρυθμιστικών εργαλείων, μετά την επόμενη μείωση επιτοκίων. Το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ είναι σήμερα 0,25%. Το επιτόκιο καταθέσεων –εκείνο που δίνεται για τις καταθέσεις των εμπορικών τραπεζών στην ΕΚΤ- είναι μηδενικό. Η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να μειώσει το βασικό επιτόκιο άλλη μια φορά και να επιβάλλει ένα μικρό αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων. Σε εκείνο το σημείο, το οπλοστάσιο της ΕΚΤ θα έχει αδειάσει. Και θα βρεθεί σε αδέξια θέση.
Ο τρίτος λόγος σχετίζεται με την υπόσχεση του κ. Draghi να λειτουργήσει ως δανειστής έσχατης ανάγκης - με τα Οutright Μonetary Τransactions (ΟΜΤ) που εισήγαγε πέρσι. Τα ΟΜΤ χωρίς αμφιβολία καθησύχασαν τις αγορές τον περασμένο χρόνο, αλλά δεν είναι νομισματικό εργαλείο. Είναι ασφαλιστικό εργαλείο.
Ο στόχος του είναι να καθησυχάσει τους επενδυτές, μειώνοντας την πιθανότητα να εκδιωχθεί μια χώρα από την ευρωζώνη. Αλλά παραμένει το μόνο αλεξίπτωτο. Η ποσοτική χαλάρωση QE, αντιθέτως, ειδη χορων είναι ένα εργαλείο νομισματική πολιτικής. Ο στόχος της δεν θα ήταν να διασώσει τις χώρες, σχολεσ χορου ενηλικων θεσσαλονικη αλλά να μειώσει τα μεσοπρόθεσμα επιτόκια σε συγκεκριμένους τομείς της οικονομίας.
Αν και το QE διαφέρει από το ΟΜΤ, τελικά είναι και τα δύο προγράμματα αγοράς ενεργητικών. Αν το ΟΜΤ έχανε την αξιοπιστία του, θα χρειαζόταν ένα άλλο πρόγραμμα αγοράς ενεργητικού για να το αντικαταστήσει. Αυτό θα γινόταν εάν, για παράδειγμα, το συνταγματικό ΓερμανίαΓερμανίας αποφαινόταν εναντίον του ΟΜΤ σε μια από τις επερχόμενες ετυμηγορίες του.
Το δικαστήριο μελετά αυτή την περίοδο κατά πόσο το ΟΜΤ παραβιάζει το γερμανικό σύνταγμα. Σε ακρόαση τον Ιούνιο, ο προεδρεύων δικαστής δεν άφησε καμία αμφιβολία για το ότι υπάρχουν θεμελιώδη προβλήματα με το πρόγραμμα. Ακόμη κι αν η ετυμηγορία είναι «ήξεις-αφήξεις», όπως είναι συνήθως οι αποφάσεις αυτού του δικαστηρίου, χοροσ ζειμπεκικο οι όποιες αμφιβολίες για την νομιμότητα ή την πρακτική χρήση του ΟΜΤ μπορεί να αναστατώσουν τους επενδυτές. Σε εκείνη τη χρονική στιγμή, commercial dance η ΕΚΤ καλά θα έκανε να έχει ένα «plan B» σε ετοιμότητα. Το QE θα μπορούσε να ανταποκριθεί σε αυτή την περιγραφή.
Πράγματι, το QE έχει το πλεονέκτημα ότι νομικά δεν μπορεί να αμφισβητηθεί. Με το πρόγραμμα της ποσοτικής χαλάρωσης, χοροσ commercial η κεντρική τράπεζα θα βάλει στο στόχαστρο συγκεκριμένους τύπους χρεογράφων, χωρίς να κάνει διακρίσεις για την εθνική προέλευσή τους. Είναι μια αγνή επιχείρηση νομισματικής πολιτικής. Σε αντίθεση με το ΟΜΤ, μαθήματα oriental δεν μπορεί να παρεξηγηθεί ως παράνομη νομισματοποίηση του εθνικού χρέους (η χρήση του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας για να μειωθεί το πραγματικό μέγεθος ενός εθνικού χρέους).
Θα μπορούσε να εφαρμοστεί ένα τέτοιο πρόγραμμα; Το QE είναι σίγουρα πιο δύσκολο σε μια νομισματική ένωση με κατακερματισμένες χρηματοπιστωτικές αγορές απ όσο στις ΗΠΑ ή στη Βρετανία, σχολεσ χορου hip hop θεσσαλονικη όπου οι κεντρικές τράπεζες έχουν χρησιμοποιήσει το QE εν μέρει για να βοηθήσουν την αγορά στέγασης και τον επιχειρηματικό κλάδο.
Στην ευρωζώνη, η ΕΚΤ θα αγόραζε κρατικά και εταιρικά ομόλογα - και ίσως κάποια ομόλογα που στηρίζονται σε δάνεια προς τον στεγαστικό κλάδο. Δεδομένου ότι οι μικρού και μεσαίου μεγέθους εταιρίες στην ευρωζώνη που εξαρτώνται πολύ από τον τραπεζικό δανεισμό, βρίσσχολεσ χορου κοντα μου θεσσαλονικηι εκτός της άμεσης ακτίνας ενός τέτοιου προγράμματος. Για αυτές, η επίδραση του QE θα ήταν έμμεση.
Η ΕΚΤ θα μπορούσε, για παράδειγμα, μαθηματα χορου για γαμο να επιταχύνει την δουλειά που ήδη κάνει στο θέμα των τιτλοποιήσεων δανείων μικρών επιχειρήσεων, όπου θα μπορούσε να γίνει κεντρικός «market maker». Ή να στήσει ένα πρόγραμμα, ανάλογο με το «Funding for Lending» της Bank of England, για να βοηθήσει τον τραπεζικό δανεισμό.
Θα απέδιδε το QE; Όταν φτάσουν στο σημείο μηδέν τα επιτόκια, το QE θα είναι το πιο αποτελεσματικό εργαλείο πολιτικής. Δεν είναι πανάκεια, γνωρίζουμε από την αμερικανική εμπειρία πόσο δύσκολο είναι. Αλλά οποιαδήποτε εναλλακτική λύση είναι χειρότερη.
Χωρίς το QE, η οικονομία της ευρωζώνης κινδυνεύει να μείνει κολλημένη σε μια ισορροπία χαμηλής ανάπτυξης και πολύ χαμηλού πληθωρισμού ή και απευθείας αποπληθωρισμού. Κι αν ανησυχείτε για τις επιπτώσεις του QE στην χρηματοπιστωτική σταθερότητα, ίσως πρέπει να αναλογιστείτε την επιπτώσεις μια μακράς, βαθιάς ύφεσης.
Τα επιχειρήματα υπέρ της ποσοτικής χαλάρωσης είναι συντριπτικά.
ΠΗΓΗ: euro2day.gr
ΣΧΟΛΗ ΧΟΡΟΥ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ Oλα όσα γνAppleApple.com/gr/iphone/">iPhone
Στις 8 το βράδυ η AppleAppleApple.com/gr/iphone/">iPhone και πιθανότατα για πρώτη φορά μια φθηνότερη έκδοσή του, η οποία όπως όλα δείχνουν προορίζεται αρχικά για την τεράστια αγορά της Κίνας
Σε λίγες ώρες στις 8 το βράδυ για την Ελλάδα- η AppleAppleApple.com/gr/iphone/">iPhone και πιθανότατα για πρώτη φορά μια φθηνότερη έκδοσή του, η οποία όπως όλα δείχνουν προορίζεται αρχικά για την τεράστια αγορά της Κ등록된 댓글이 없습니다.